試析加強企業年金基金投資管理初探

時間：2022-10-05 20:30:14 MBA畢業論文

試析加強企業年金基金投資管理初探

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論文摘要：目前，企業年金規模發展迅速，基金規模不斷擴大，加強企業年金基金投資管理顯得尤為重要。文章分析了企業年金基金投資管理的意義，闡述了加強企業年金基金投資管理的原則和有效途徑，并提出了電力企業在加強年金基金投資管理方面的幾點建議。

　　論文關鍵詞：年金投資管理;原則;途徑;建議

　　企業年金即企業補充養老保險，2000年在國務院頒布的《關于完善城鎮社會保障體系的試點方案》中，將其更名為企業年金。企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，按照自愿、量力的原則，自主建立的補充養老保險制度。企業年金是多層次養老保險體系重要組成部分，是企業補充養老保險的延續和發展。我國從1991年開始建立企業年金制度，20年來許多企業陸續都實行了企業年金制度，企業年金規模發展迅速，因此，加強對企業年金投資的管理、規范企業年金投資行為、降低企業年金投資風險具有重要意義。

　　一、企業年金基金投資管理的意義

　　1.加強企業年金基金的投資管理可以實現基金資產的保值增值，有效抵御通貨膨脹的影響，提高企業年金未來的支付能力，保障退休職工的生活水平，維持社會穩定

　　由于企業年金繳費期長達幾十年，在積累期間一直會受到通貨膨脹的影響，因此能否保證基金資產的保值增值是企業年金管理成敗的關鍵。企業年金的性質決定了基金的運營風險不再由國家承擔，而是由企業和職工個人來承擔。因此，企業年金基金的投資收益對企業和職工都是十分重要的。從近來發達國家的實踐證明來看，將企業年金通過市場化的管理體系進行投資運作，有效地實現了企業年金基金的保值增值，保障了職工退休以后的生活水平，維持了社會穩定。

　　2.加強企業年金基金的投資管理有助于加強企業年金基金規模的積累，減輕國家、企業和職工的負擔

　　從國家方面來看，雖然我國的財政收入不斷提高，但相比巨大的養老保障缺口，仍然沒有能力和實力承擔全部的養老金費用;從企業方面看，目前我國還有相當部分的企業經營不善，盈利水平較低，甚至長期虧損，如果采用很高的企業年金繳費率，會加重企業的負擔，影響企業的長遠發展，造成降低企業年金基金基礎的不良后果;從職工方面來看，我國企業的職工工資遠遠低于國際平均水平，特別是在房價居高不下、通貨膨脹嚴重的情況下，職工的生活負擔沉重，很少有富裕的資金用于未來養老。因此，通過對企業年金基金進行科學有效的投資管理，以獲取合理豐厚的投資收益，從而加快企業年金基金的積累，提高未來的支付能力，減輕國家、企業和職工的負擔。而且，隨著企業年金基金投資收益率的提高，可以使職工享受到社會發展與經濟增長的成果，從而能夠起到收入再分配的作用。

　　二、企業年金基金投資管理的原則

　　1.安全性原則

　　企業年金主要是為了保障職工退休后的生活水平，因此又被退休職工叫作“養老錢”、“救命錢”，安全性是企業年金基金投資管理的基本原則。因此要求企業年金基金既要保持資產的保值增值，又要規避市場風險，避免資產虧損，以保證未來退休金的支付。在制定投資策略和投資方案時，必須小心謹慎，并通過科學嚴謹的風險控制體系進行風險管理，保證企業年金基金的保值增值，保護職工的權益。

　　2.收益性原則

　　職工一般只有在退休后才能提取企業年金基金，在退休之前幾十年的時間里通貨膨脹會直接導致基金資產的貶值，需要用投資收益來補償通貨膨脹風險，這就需要企業年金基金在投資過程中必須遵循收益性原則，即在控制風險的前提下，提高投資收益率，增加基金資產，戰勝通貨膨脹，維持貨幣的實際購買力。

　　3.分散性原則

　　企業年金基金進行分散性投資是降低風險、獲得較高收益的合理選擇。單一的投資既不能很好的分散風險，也不能保證基金資產的安全性。因此，應更加重視企業年金基金分散性投資。

　　4.長期性原則

　　作為養老保險的一部分，企業年金基金采取完全積累制。通常情況下，職工在年輕時繳費，退休時領取年金，具有遠期支付的特點，這造成企業年金基金投資具有長期性，需要對基金資產進行長期戰略配置，以獲得合理收益和安全保障。首先，中長期投資有利于企業年金的投資管理人根據資本市場和宏觀經濟周期性變化規律，制定和實施中長期投資戰略，以獲得長期穩定的投資收益。其次，企業年金基金投資管理應注重各種投資工具的內在價值。

　　5.獨立性原則

　　在投資管理過程中，企業年金基金必須從企業和受托資產中分離出來，由投資管理人獨立投資運作，繳費企業和職工對基金資產不能行使支配權，也不可收回，受托人同樣不能用企業年金基金為自己的債務抵押。

　　6.流動性原則

　　流動性是指投資資產是在沒有損失情況下的變現能力，對于企業年金基金而言，保持一定的流動性是為了滿足企業年金計劃中帳戶轉移/權益支付等情況。在投資運作過程中，企業年金基金必須結合未來的收入和支出情況以及其他具體因素，確定合理的流動性水平，并且需要動態調整投資策略，以滿足基金資產與負債在規模和現金流上相匹配。在實踐中，為了保證企業年金基金的流動性，通常會把一定比例的基金資產投資于流動性較強的金融工具，此外還要避免投資過于集中。

　　三、加強企業年金基金投資管理的有效途徑

　　1.制定投資政策

　　制定投資政策是企業年金投資管理的起點，企業年金基金的委托人首先應該根據國內政策法規的規定，結合企業的經營狀況、企業年金基金的預期收支情況、職工特點和風險收益偏好等因素，制定企業年金投資管理的基本政策或者原則，以指導投資實踐。這些政策和原則可能比較詳細具體，也可能比較簡單抽象，并且會隨著金融市場和經濟形式的發展不斷作出科學合理的調整。

　　2.選擇投資戰略

　　企業年金基金的投資管理人需要根據各種投資工具的風險收益特征以及流動性，選擇該企業年金基金最合適的投資工具;另一方面各種新的投資戰略層出不窮，投資管理人需要綜合考慮企業年金基金委托人的意愿和自己的投資能力與投資優勢，選擇合適的投資戰略。

　　3.制定資產配置方案

　　資產配置可以運用經驗和判斷，也可以采用量化的優化模型，對每類資產進行甄選。資產配置是一個動態過程，投資管理人需要隨著資本市場和經濟發展的變化而不斷重新評估和調整資產配置方案。

　　4.構建投資組合

　　投資管理人應該遵循價值投資理念，采用“自上而下與自下而上”相結合的研究方法，首先選擇符合國家產業政策、發展前景廣闊的行業，然后在該行業中選出經營管理和發展戰略優秀并且估值合理的公司進行重點投資。

　　5.投資業績評價

　　投資業績評價就是計算和評估投資管理人在一定期間內取得的基金收益，可以從絕對收益、相對業績和風險調整后收益三方面進行考察。

　　6.風險管理

　　企業年金這種特殊的資金性質決定了安全性是投資管理首先要考慮的問題，因此企業年金基金的風險管理就成為投資過程中最重要的環節之一。隨著理論和實踐的發展，風險管理在制度、系統、方法、指標等各個方面不斷成熟和完善，成功的風險管理應該貫穿于整個投資過程，包括投資政策、戰略等，而不應停留在投資組合方面。

　　四、加強電力企業年金基金投資管理的幾點建議

　　1.建立企業年金的決策和執行系統，建立起規范的企業年金治理結構

　　組建電力企業年金管理中心，建立健全決策機制。其職責是審議決定企業年金籌資方案、在國家規定的范圍內選擇托管人和投資管理人、決定基金委托投資計劃、收益分配方案及管理費預決算等重大事項。

　　2.建立基金的托管機制

　　在委托投資中引入托管機制，有利于資產的獨立性和安全性，是確保基金安全、便利監管的重要手段。因此，電力企業年金管理中心應嚴格按照國家有關規定和電力企業年金理事會的決議，選擇基金的托管銀行，并按照法律程序要求，同基金的托管銀行簽署《委托管理合同》。選擇最優秀的投資管理機構運營基金資產，從而實現年金基金資產收益增值與風險控制的最優化。

　　3.建立基金的委托投資運營機制

　　基金的委托投資運營是企業年金管理工作中的關鍵環節，電力企業年金管理中心應嚴格按照國家有關法律法規和電力企業年金理事會的有關決議審慎選擇投資管理人，并依照法律法規規定同其簽署《委托投資管理合同》，委托投資管理人投資運營企業年金基金。為了保護職工利益，提高年金基金資產投資的最優化配置，根據參加企業年金計劃職工的情況，建立與職工情況相對應的投資策略，特別是對臨近退休的職工，應將其年金資產轉為貨幣型或債券型投資組合，縮短投資期限，與到期支付的時間相匹配。對投資管理人所運作的年金資產的分配，逐步建立一套適合年金資產投資管理特點的評估系統，評價各類投資組合的表現，計算投資收益率、投資風險等，根據評價結果，調整各投資管理人所管理資產的比例，實行末位淘汰制。使基金資產向投資表現好、風險控制優的投資管理人傾斜，形成年金資產優化配置，合理控制風險的投資管理格局。

　　4.建立基金運營的風險控制機制

　　年金基金運營的風險分為兩類，一類是與資本市場波動相關的風險，稱為外部風險。投資管理人根據年金計劃參加人員情況，在滿足年金待遇支付的前提下，制訂適宜的投資策略，合理配置資產，從而實現投資收益與風險管理的優化。投資的過程也是管理這些風險的過程。另一類是管理業務中的風險，稱為內部風險。對這類風險的控制包括事前、事中和事后的風險控制。

　　隨著人口老齡化的提高，企業年金基金管理在多層次養老保障體系中的作用日益突出，目前我國的企業年金基金管理發展迅速，基金投資規模不斷擴大，我們應該更加注重加強企業年金基金的投資管理，實現基金資產的保值增值，有效抵御通貨膨脹的影響，提高企業年金未來的支付能力，保障退休職工的生活水平，維持社會穩定。

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