投資學分析報告
篇一：
002375亞廈股份
財務071班邵可
（一）公司概況
浙江亞廈裝飾股份有限公司是經浙江亞廈裝飾集團有限公司2017年第三次臨時股東會決議和公司創立大會決議批準，由浙江亞廈裝飾集團有限公司原有股東作為發起人，以浙江亞廈裝飾集團有限公司經天健華證中洲（北京）會計師事務所有限公司審計的截止2017年6月30日凈資產13,892.94萬元為基數折合為13,800萬股，整體變更設立的股份有限公司。2017年7月25日，公司在浙江省工商行政管理局辦理了工商變更登記，注冊資本13,800萬元。2017年12月27日，杭州濱江投資控股有限公司等四家戰略投資者以現金向公司增資，本次增資后，公司注冊資本為15,800萬元。
（二）基本分析
1.公司現狀分析
2017年1-6月，受益于國民經濟持續穩定的增長、城市化進程的不斷加快以及人民生活水平進一步提高帶來的消費升級，我國建筑裝飾行業景氣度持續上升。2017年上半年，我國固定資產投資規模達到98,047億元，同比增長25.5%，房屋建筑施工面積達到30.84億平方米，同比增長28.71%（數據來源：WIND資訊），可為建筑裝飾市場帶來約2000億元的市場增量。加上原有的裝飾存量需求，建筑裝飾行業市場容量大大增加。
在“行業景氣度高、市場容量大、產業集中度低”的背景下，公司充分利用發行上市帶來的“品牌優勢”和“資金優勢”，從業務開拓、管理創新、技術研發、人才戰略等多領域全方位提升核心競爭力，公司繼續保持快速、穩定、健康的增長態勢。
2.公司競爭優勢分析
2017年，公司募集資金投資項目有條不紊全面推進
1、由公司全資子公司浙江亞廈產業園發展有限公司實施的“裝飾部品部件（木制品）工廠化項目”和“建筑幕墻及節能門窗投資項目”已進入土建施工階段，預計2018年中期可竣工全面投產。
2、根據國家新出臺的產業政策規劃，結合公司經營發展和業務開拓需要，公司對市場營銷網絡項目進行了合理調整，初步構建了一個“大區域公司+區域工程、營銷網絡管理公司+專業營銷網點”相結合的可復制的層級遞進式三級營銷網絡體系，市場范圍已基本覆蓋全國。
3、建筑裝飾技術研發中心項目在投資建筑裝飾、建筑幕墻設計研發中心和施工技術研發中心的固定資產的基礎上，將重點投入建筑裝飾技術研發中心的工藝工法、技術研發、標準制定、專利發明等“軟實力”領域，以全面提高公司的科研能力，快速促進公司產業的轉型升級。
客戶類別分析
2017年，公司持續打造公共建筑裝飾、住宅精裝修和建筑幕墻的完整產業鏈，是行業內抗風險能力最強的企業之一。
公司繼續保持住宅精裝修行業的龍頭地位，報告期公司承接施工了“三亞鳳凰島”、“溫州鹿城廣場”、“大連萬達公館”、“濱江城市之星”等一大批高檔住宅精裝修項目，品牌知名度和回頭客率繼續提升。公司還同時加大了對公共建筑裝飾領域的開拓力度，報告期內，公司施工完成了“杭州蕭山國際機場”、“溫州鐵路客站”、“武廣新韶關站”等機場、高鐵類項目，同時，新承接了“中山站”、“甬臺溫鐵路站”等項目，在鐵路、機場等公共建筑裝飾細分領域繼續保持行業領先地位。
競爭業務系統
2017年，公司堅持“質量先導”的精品策略，工程質量和服務品質行業內持續領先；同時，公司繼續實施“科技創新”的發展戰略，取得了一系列可喜的成果。2017年上半年，公司共計有37項工程獲“科技示范工程科技創新獎”，公司立項研究的“木制復合套裝門制作安裝”及“石材地面質量控制科技創新技術”2 項技術獲“科技創新成果獎”，獲獎數量位居全國建筑裝飾企業前列。
2017年上半年，公司實現營業收入 1,864,533,401.20 元，較上年同期增長82.89 %；實現營業利潤 141,611,805.22 元，較上年同期增長 104.58%；實現凈利潤105,136,192.54 元，較上年同期增長 103.97%。
行業結構分析
亞廈股份是繼金螳螂002081之后中國A股市場上裝飾裝修概念股票第二把交椅，在整個建筑裝飾領域凈利潤增長率排名第七位，是裝修業三雄之一（洪濤股份，金螳螂，亞廈股份）。由于近幾年房地產市場的火爆走勢，帶動了裝飾材料裝修行業的整體發展。尤其是從事高檔商用，公用裝飾裝修的企業，更是借國家投資的有利形式進一步發展壯大，從而取得了輝煌的業績。
由于7月23日與恒大地產簽訂的每年30億元裝修協議，更增加了公司的整體競爭優勢，為未來利潤做出了重要保障。在裝修行業快速發展的背景下，其未來生命力必將更加頑強。尤其在高鐵建設中，其取得的巨大份額令同行業刮目相看。
3.公司未來發展分析
2017年3月，亞廈股份成功在深圳證券交易所中小板上市，公司將以此為契機，將企業建設成為建筑裝飾行業產業鏈最完整、品牌價值最高、施工質量最優、成長性和盈利能力最強的龍頭企業之一。建筑裝飾行業的市場容量大，而行業集中度極低，是一個典型的“大行業、小企業”的領域，未來行業的龍頭企業將面臨很好的發展機遇。對此，公司將搶抓發展機遇，加快募集資金建設，加強高素質優秀人才的培養、引進、儲備工作，加大管理創新力度，加大技術研發投入，進一步強化項目施工過程管理，不斷提高客戶的滿意度，全面提升企業的核心競爭力。具體將圍繞以下幾方面開展工作：
（1）加快募集資金項目建設投產，提高募集資金使用效率和效益。根據公司計劃項目早開工、已到設備早安裝、在建項目早投產的要求，全面推進浙江亞廈產業園募集資金項目基地建設，爭取募集資金項目早投產、早見效，從而盡快提高裝飾部品部件、建筑幕墻和節能門窗的工廠化配套能力，快速提升公司業務承接能力和盈利能力。
（2）加強品牌建設，樹立卓越市場形象，提升品牌價值的同時積極拓展細分市場。公司將進一步加強與大型酒店管理集團、國內知名企業集團、金融機構等合作的深度與廣度，提高市場占有率。同時，根據公司業務發展需要，逐步構建一個“大區域公司+區域工程、營銷網絡管理公司+專業營銷網點”相結合的可復制的層級遞進式三級營銷網絡體系，使公司的業務領域逐步拓展和輻射到全國，以擴大企業的品牌優勢，壯大企業的市場規模。另外，針對國家對房地產市場的宏觀調控政策，在有針對性地開拓住宅精裝修市場的同時，下半年將加大對鐵路、機場等公司具備一定先發優勢的公共建筑裝飾市場細分領域的開拓力度，減少因宏觀政策變動帶來的市場風險和經營風險，持續、穩定提升公司的成長性和盈利能力。
（3）繼續推進亞廈人才戰略規劃，為公司可持續發展提供充足的人才儲備。隨著企業的快速發展，具有豐富施工經驗的優秀項目經理將會成為企業發展中的短板，對此，加強專業技術人才隊伍自身建設，吸收引進高端技術人才已迫在眉睫。同時提高現有專業技術人員的技術能力，也是一項重要的工作。公司將不遺余力地將人才的引進、培養和培訓作為企業的一項重要戰略任務來抓，提高技術人才隊伍和管理團隊的綜合素質，增強專業人才的儲備，滿足企業不斷發展的需要。
（4）堅持“質量第一、科技先導”的戰略，把“科技領先作為企業長期的發展戰略，逐步建立起企業的科技創新體系。公司將積極參與各項國家技術標準規范的制定和研發工作，加強對建筑技術研發中心的工法研究、技術研發、專利發明等“軟實力”領域的投入，從而真正提高企業的科技水平，提升企業的核心競爭力，為做強企業奠定堅實的基礎。
（5）通過并購重組，加快資源整合和產業鏈延伸步伐，逐步構建以室內外裝飾、幕墻設計與施工為主，以部品部件工廠化生產、裝配化施工為主生產模式，包括木業、家俱、飾品、節能門窗、景觀園林等配套服務在內的一體化大裝飾產業格局，實現可持續發展。
以公司現有的發展速度計算，我預計2017-2012年公司每股收益為1.30元、2.42元和3.89元。公司在2017年12月22日的股價為87.20元，相對10-12年市盈率為83.1倍 36倍和22.4倍可見其必定要分紅擴股，在價格上有上漲潛力。
（三）技術分析
這是亞廈股份在10年3月23日上市至今的走勢圖，從大勢上看，除了在4月份到7月份有一段時間的橫盤整理外，都是在波動上漲的。下面是從上市初，橫盤整理，迅猛上漲3個階段進行分析。
篇二：
一、項目介紹
海南 HS 房地產發展有限公司利用自身房地產行業的資金優勢，投資建設并進行酒店營運，酒店住宿、餐飲、房地產開發三者結合互補長短。通過房地產開發的資金為酒店餐飲業提供經營環境和硬件基礎，通過酒店餐飲業務的長期收入獲取固定資產投入回報。
二、項目效益評價
項目現金流表
項目效益評價主要作用是確定項目的財務可行性，是項目投資決策分析的重要依據。本節首先應用行為資本資產定價模型（BAPM）來確定項目資本成本，然后用凈現值法、內部收益率法和投資回收期法等投資決策分析方法來進行項目效益評價。
1、項目資本成本（R）
項目資本成本，是計算決策指標（凈現值、動態回收期等）的執行決策準則，一般理解就是指項目投資者所要求的回報率，也稱為項目的貼現率或項目機會成本。傳統的資本資產定價模型以“理性”和“資本市場有效”為前提假設，而行為金融研究表明，現實中的資本市場并非完全有效，所以本文采用行為資本資產定價模型（BAPM）來確定本項目的資本成本。
行為資本資產定價模型（BAPM）認為資本成本由無風險報酬率和風險報酬率組成，
其表達式為：
R = Rf + β×（Rm – Rf）
式中：
R ——項目資本成本
Rf——無風險報酬率
β ——貝塔系數（也稱為系統風險系數）
Rm——市場整體的預期報酬率
Rm Rf——市場風險溢價
所以必須確定資本資產定價模型的三大參數：無風險報酬率 Rf、項目系統風險β和市場風險溢價Rm Rf。
1．無風險報酬率 Rf
以國債的到期收益率作為無風險報酬率的代表，那么選取十年期國債收益率作為無風險報酬率，查詢可得，近年我國無風險報酬率為 3.9954%，本文計算取值 4.00%。
2．項目系統風險 β
風險系數β 是針對項目的系統風險，估測β 的常用方法是基于市場信息估測項目β ，通過參考同行業可比企業的有關數據來估算項目的資產β 。步驟如下:
（1）在上市企業中找出若干家（選取5家）可比企業作為參考企業；
（2）從權威投資機構發布的信息中查詢每一家參考企業的權益β ，并且通過這些企
業的年報的財務報表，取得每一家參考企業的負債和權益的數值；
（3）計算得出每一家參考企業各自的經營β ；
（4）將這些參考企業各自的經營β 取算術平均值，作為項目的資產β 。運用以上步驟方法，根據 MJ 地產酒店的酒店餐飲業兼有房地產行業的特點，本文選擇了金陵飯店（SH.601007）、錦江股份（SH.600754）、首旅酒店（SH.600258）、金融街（SZ.000402）和珠江實業（SH.600684）作為參考企業。經計算，五家企業的資產β的算術平均值為 1.0482，因此，取 1.0482 作為資產β 。
3．市場風險溢價Rm –Rf
市場風險溢價是市場投資組合的報酬率與無風險報酬率的差額Rm Rf，也就是投資者承擔一個單位的系統風險而獲得的報酬。估測市場風險溢價的方法不是單一的，本文以我國資本市場為例估測市場風險溢價，也就是利用歷史性方法估測。選取我國股票市場上證綜指近 20 年的報酬率作為市場組合的報酬率，1993 年開盤價 784.13 點至 2012 年末收盤價 2289.51，計算得出年均報酬率為
9.60%，即為Rm 。結合第一步確定的Rf ，可以得出我國市場風險溢價估測值為
Rm-Rf-=9.60% - 4.00%= 5.60%
根據行為資本資產定價模型（BAPM），可以計算得出項目資本成本R 為： R = Rf + β×（Rm –Rf）
=4.00% +1.0482 *5.60%
=9.87%
2 、項目凈現值（NPV）
凈現值是指項目預計壽命期內各期凈現金流量的現值與項目初始投資之差。其計算公式為：
式中：
NPV——凈現值
R ——項目資本成本
n ——項目的預期年限
NCFt——第t年的稅后增量現金流
NCF0——項目的初始投資
凈現值法是評價投資方案的一種方法，該方法是利用凈現金流的總現值折算出凈現值，然后根據凈現值的大小來評價投資方案。其經濟含義是：它表示了項目的現金凈流入滿足了項目資本成本后所多創造出來的財富。因此，當凈現值大于或等于零時，項目可行；而當凈現值為負時，則項目不可行。凈現值法的決策準則為：NPV≥0，接受項目NPV＜0，拒絕項目，以項目資本成本 R=9.87%作為貼現率，通過“Microsoft Excel”軟件的“財務函數”功能進行計算，如圖，可以得到本項目的凈現值（NPV）為 873 萬元，即本項目在滿足了項目資本成本 9.87%后，還多創造了相當于現在 873 萬元的價值。由此可見，本項目經濟效益可以接受。
3、項目內部報酬率（IRR）
內部報酬率，是指使得項目預計壽命期內各期凈現金流量的現值之和與項目初始投資相等的折現率，即項目凈現值等于零時的折現率。這個數值是項目內在的，即除了該項目本身的信息（現金流）外，并不依靠其他任何東西和條件，反映了項目所固有的內在特性。其表達式為：
式中：
IRR ——內部報酬率
n ——項目的預期年限
NCFt——第t年的稅后增量現金流
NCF0——項目的初始投資
內部報酬率是投資項目能夠支付的最大資本成本，其決策準則為：
IRR≥項目資本成本，接受項目
IRR＜項目資本成本，拒絕項目
根據現金流表所示的各年增量現金流，通過“Microsoft Excel”軟件的“財務函數”功能進行計算，可以得到本項目的內部收益率（IRR）為12.48%，大于項目資本成本9.87%。
三、財務結果分析
在確定稅金計提方式的前提下，先對 MJ 地產酒店項目的建設和首個經營周期進行了收入與支出預測、現金流預測，結合財務理論，計算項目評價周期的現金流量表。然后運用行為資本資產定價模型（BAPM）計算出項目資本成本為9.87%，項目凈現值（NPV）為873萬元，遠大于零，內部收益率（IRR）為12.48%。根據財務評價指標的結果，可以知道 MJ 地產酒店項目具備經濟效益，滿足財務可行性要求。
篇三：
溫州大學甌江學院 WENZHOUUNIVERSITYOUJIANGCOLLEGE
班學姓級17土木工程本一 號 名 孫脩
學以致用，鍛煉自己在股票投資課程中所學習到的股票投資的基本理論、基本方法和基本技能，通過進行股票模擬交易，體會證券投資的分析方法，練習加強自身股票交易的分析能力、操作能力，同時提高自己對金融軟件運用水平。股票市場充滿了很多不確定性，存在一定的風險，通過模擬交易，鍛煉和培養自身的實戰能力和感受資金得失時的那份心情。另一方面，如今許許多多的人被卷入了股市大潮之中，“股票市場”成為了我們生活中的一個重要組成部分，了解和掌握股票投資的相關知識對自身都是有益的。
投資策劃
效益與風險最佳組合原則，量力投資原則，理智投資原則，散風險原則。
投資過程
開戶→委托→競價成交→清算→交割→過戶
我參加了第一屆“招商證券杯”溫州大學城模擬炒股大賽，登錄系統注冊了一個帳號：covermy，昵稱我執。因為是初次投資，關于什么技術分析指標的自己也不懂，這階段買股票純屬五個字：跟著感覺走！ 所以在股市個股行情中很盲目的搜尋著。
我主要是先通過第六感選擇比較好的幾支股票，再通過看看它們的指數分時走勢，K曲線來權衡選取了兩三支股票購買，都是在它們處于上升趨勢購買的，而且膽子小，放不開，怕賠了，購買的數量都比較少，而且選取的股票成本價都是比較低的。購買了好幾支股票，想著，這樣風險小點，總不會全部都跌吧。手頭還留著一大半的資金，不敢買股票，還是有一種，寧可不賺，也不想賠掉的心態。
起初的幾天我的股票還是有點小賺的，心理美滋滋的，其實也就只有漲一點點，但還是樂呵呵的，想著再漲一點再漲一點，見好就收，多賺點就拋。運氣也相當不錯，選的九支股票都在漲，漲幅最大那支也達到了10%+，只是買的少了。沒多久就完成了老師布置給我們的任務：盈利大于2% ，我達到了6.04%。
從上圖可以很清楚的看到：選的九支股票都在漲，漲幅最大那支，哈高科，也達到了10.30%，只是買的少了。總資產從系統預設的100000元飛漲到現今的106041.11元，盈利為6.04% 。
投資建議
1、“股市有風險，入市需謹慎。” “強者恒強，弱者恒弱”。這兩句股市諺語是股市永恒的規律。
2、 俗話說，好的開始就是成功的一半。作為投資者，要對股票市場以及影響股票市場的因素有充分的了解，并對即將下單的股票有了較深入的研究后再進行委托操作。入市前的精心準備必將帶給你回報。作好第一單可以增加投資者在股市沖浪的信心。當然，第一單不要做的太大，否則如若判斷失誤就可能遭受重大損失，這必將給投資者當頭一棒，有可能使投資者永遠遠離股市。
3、投資者猶豫不決心理、貪婪心理和賭博心理是投資股市之大忌。
4、要鍛煉良好的心里素質，保持一份好心態。要沉重冷靜分析，相信自己的判斷力，保持五分樂觀七分警覺。在形勢不利的時候及時抽身而退,從而最小化降低損失。
投資總結
經過這段時間的模擬炒股，我收獲頗多：
首先，股市是有風險，投資需謹慎。我是一個保守的投資者，在我看來，炒股所得的收益無非就是你向風險挑戰所得的補償，贏就得利，輸就虧損，如果你沒有樹立良好的心態是無法承受由于虧損所帶來的壓力的，同時虧損時很容易使我們喪失理智，難以作出明智的決策，難以在賣與留之間作出抉擇。一開始的我的確就是這個樣子，這時候，就需要有一種果斷的精神，快速根據形勢作出反應，因為你多耽擱一分鐘，可能隨之而來的是巨額的損失。特別是追漲型買入，一旦發現判斷失誤，我們應果斷賣出股票以止損。同時最好分清自己是搞短線操作還是中長線操作，如果搞短線操作更要懂得及時止損，及時地使自己的損失最小化。其次，買股票前，要對各股進行宏觀面分析與技術面分析。在選各股時要多關注一些財經新聞，了解國家最近頒布的政策，選擇“利好”股票領域，這對“熊市”里的股票操作尤其重要，因為“熊市”股票波動很大，尤其易受消息面的影響，所以時刻關注財經新聞很重要。
還有就是，要樹立一個正確的投資理念，充分了解一只股票的投資價值。不要買自己不熟悉的股票，選擇幾只股票堅持每天觀察其走勢，關心該公司的一切
公告信息，運用專業知識判斷公司的生產經營狀況以及發展前景，再決定是否買進。
投資體會
從一竅不通到略知皮毛，從坎坷不安到悲喜交織，進而淡定釋然，對于我，就是這樣的感受，似乎有點朦朧的體會到了為什么會有這么多人熱衷于炒股，這就是它的魅力，它可以讓人一夜徹底擺脫貧困，也可以讓人一夜一無所有，結果不管如何，都是自己的選擇，自己來承擔，時常帶著拼一次的淋漓盡致的暢快感。總之一句話：人生如股，有起有落，熊市賺股，牛市賺錢，享受過程，收獲精彩！
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